El Tesoro argentino definió la estructura de su nueva licitación de deuda en pesos, con una oferta que incluye dos nuevos instrumentos dólar linked, tres nuevos bonos duales CER/TAMAR y la reapertura del bono hard dollar AO28O. La decisión de excluir los bonos a tasa fija y los ajustados por CER de esta licitación generó una reacción positiva en esos segmentos del mercado secundario, evidenciando la sensibilidad del mercado local a la composición de la oferta primaria.
La curva a tasa fija respondió con rendimientos positivos, cerrando con TEMs en un rango de entre +1,7% y +2,0%. Por su parte, la curva CER finalizó con rendimientos de entre CER +2,1% y CER +8,8%, mostrando una demanda activa por cobertura inflacionaria ante el contexto de incertidumbre. El diseño de la licitación refleja la estrategia del Ministerio de Economía de extender los plazos de vencimiento de la deuda en pesos, concentrando la oferta en instrumentos con vencimientos entre 2028 y 2030, lo que busca reducir las presiones de refinanciamiento en el corto y mediano plazo.
La incorporación de bonos duales CER/TAMAR ofrece a los tenedores una cobertura doble: ajuste por inflación (CER) o por tasa de política monetaria (TAMAR), según cuál resulte más conveniente al vencimiento. Este tipo de instrumento suele tener buena recepción en períodos de incertidumbre sobre la trayectoria de precios y tasas. La extensión de la duración de la deuda en pesos es un objetivo central de la gestión fiscal actual, en línea con el proceso de normalización de los mercados de capitales domésticos.
