Ante vencimientos por $9.4 billones, el Tesoro Nacional licitará tres Lecaps (marzo, julio, noviembre), un Boncap (enero 2027), una letra Tamar (agosto), dos Lecer (julio y noviembre), dos Boncer (junio 2027 y junio 2028) y un bono dollar linked (abril). La amplia oferta en la licitación, junto con vencimientos elevados en febrero, indica que el Tesoro buscará un rollover de al menos 100%, con tasas competitivas tal como viene sucediendo en las últimas licitaciones del organismo.
La diversificación de instrumentos ofrecidos refleja la estrategia del Tesoro de atender diferentes perfiles de inversores y preferencias de cobertura. Las Lecaps (Letras Capitalizables) ofrecen rendimiento a tasa fija, las Lecer y Boncer brindan protección contra inflación ajustando por CER, mientras que los instrumentos dollar linked y Tamar proporcionan cobertura cambiaria. Esta variedad permite al Tesoro captar fondos de inversores con distintos horizontes temporales y apetitos de riesgo.
El contexto de mejora en las condiciones financieras, con el riesgo país consolidándose por debajo de los 500 puntos básicos, genera un escenario favorable para que el Tesoro mantenga tasas competitivas sin necesidad de ofrecer rendimientos excesivos. Las últimas licitaciones mostraron demanda sólida y colocaciones exitosas, lo que permite anticipar que la operación de hoy podría alcanzar o superar el objetivo de rollover del 100%, consolidando la capacidad del gobierno nacional de renovar sus vencimientos en el mercado local sin recurrir a financiamiento monetario del Banco Central.
