Reducción significativa desde picos de septiembre y octubre
Las tasas de interés en pesos han mantenido una trayectoria descendente constante desde sus picos de septiembre y octubre, cuando la tasa promedio de las LECAP alcanzó el 59% TNA y la TAMAR llegó al 66% TNA. Actualmente, la TAMAR ronda el 28% y la tasa fija promedio se ubica cerca del 24%, representando una compresión significativa de más de 30 puntos porcentuales en las tasas de corto plazo.
Esta reducción en las tasas refleja la mayor confianza del mercado en la trayectoria desinflacionaria de la economía argentina, así como la estabilidad cambiaria observada en los últimos meses. La convergencia entre tasas nominales e inflación esperada ha mejorado, ofreciendo rendimientos reales positivos pero más moderados que en el pico de septiembre.
Impacto positivo en vencimientos de diciembre y costos del Tesoro
Este panorama de tasas considerablemente más bajas tiene un doble impacto positivo para las finanzas públicas. De cara al exigente vencimiento de diciembre, donde $13 billones de $40 billones totales están en manos privadas, esta reducción mejora sustancialmente las probabilidades de lograr un rollover exitoso y a un costo menor para el Tesoro.
La caída en las tasas permite al Ministerio de Economía refinanciar vencimientos con menor costo financiero, aliviando la presión sobre las cuentas fiscales y liberando recursos que pueden destinarse a otros objetivos de política económica. Además, la mayor predisposición del mercado a renovar instrumentos en pesos a tasas más bajas señala una normalización del mercado de renta fija local y una reducción en la percepción de riesgo macroeconómico, factores cruciales para la sostenibilidad de la estrategia fiscal del gobierno.
