El mercado de pesos registró el martes una reducción significativa en el volumen de operaciones de REPO, que cayó a $3,3 billones desde los más de $5,5 billones del lunes. La participación estimada del Banco Central (BCRA) en dichas operaciones se redujo a la mitad respecto de las ruedas previas, en una jornada marcada por la liquidación de la última licitación del Tesoro. El impacto sobre las tasas overnight fue una leve suba, consistente con lo que el mercado venía anticipando a través del comportamiento de las curvas de pesos.
En el segmento de bonos CER, la rueda no trajo novedades relevantes: las tasas se mantuvieron prácticamente sin cambios, reflejando estabilidad en las expectativas sobre la dinámica inflacionaria de corto plazo. En tasa fija nominal, en cambio, se observaron recortes en el tramo más corto de la curva, con las letras de menor plazo ya perforando el 2% de Tasa Efectiva Mensual (TEM). Este movimiento se produjo en un contexto donde el sistema financiero continúa con un colchón de liquidez elevado, lo que limita presiones más intensas sobre las tasas.
La dinámica de los próximos días estará condicionada por cómo los bancos ajusten la integración de encajes al inicio del nuevo período mensual. Aunque el Tesoro retiró liquidez relevante del sistema a través de la licitación, la abundancia de pesos en circulación continúa siendo el factor dominante en la formación de tasas. Por ahora, la curva de tasa fija se mantiene relativamente estable, lo que refleja que el mercado percibe que la oferta de pesos supera la demanda estructural de financiamiento en el corto plazo.
