El Tesoro Nacional realizará hoy una importante licitación que incluirá un amplio abanico de instrumentos en pesos, en un contexto donde los bancos privados mantienen un menor stock de liquidez disponible. La oferta estará compuesta por cuatro LECAPs, un Boncap, una Letra TAMAR y un Boncer, además de un canje de Boncer TZX26 por Dual TTD26.
Tras recientes operaciones de canje con el Banco Central, el Tesoro enfrenta vencimientos por 4 billones de pesos, aunque cuenta con una posición favorable de liquidez cercana a los 12,3 billones de pesos. Un factor clave a considerar es que el stock de LEFI en bancos privados ha disminuido a 4,5 billones de pesos, cifra significativamente menor a la observada en licitaciones anteriores, lo que podría limitar la capacidad de absorción del mercado.
Este escenario sugiere que el Gobierno posiblemente no convalide tasas superiores a las vigentes en el mercado secundario y podría conseguir un rollover inferior al 100% sin que esto represente un problema para sus cuentas fiscales. La licitación se produce en un contexto donde además el INDEC publicará el dato de inflación de abril, con expectativas de que se ubique por debajo del 3%, inferior al 3,2% proyectado por el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), lo que podría influir en la demanda de instrumentos ajustables por inflación.
