El mercado descuenta tasas implícitas de 77% TNA en octubre que se moderan a 42% hacia agosto 2026
Los contratos de futuros de dólar operados en el Rofex cerraron con un avance del (+2,3%), mostrando expectativas crecientes sobre la evolución del tipo de cambio oficial. Aunque el volumen operado descendió en USD 420 millones, explicado principalmente por la menor actividad en los contratos de octubre, el interés abierto aumentó significativamente en USD 498 millones, impulsado por las posiciones en noviembre.
El mercado está descontando para diciembre una devaluación mensual implícita del (+5%), lo que refleja las expectativas sobre el ritmo de ajuste cambiario que implementará el BCRA en los próximos meses. Esta tasa de depreciación esperada es superior al crawling peg actual, sugiriendo que los operadores anticipan una posible aceleración en el deslizamiento del tipo de cambio oficial.
La curva de tasas implícitas en los futuros de dólar muestra un pronunciado empinamiento: mientras que para octubre se descuenta una tasa del (+77%) TNA, hacia agosto de 2026 esta se modera significativamente a (+42%) TNA. Esta estructura de curva refleja que el mercado espera condiciones monetarias más restrictivas en el corto plazo, con una gradual normalización hacia adelante. La divergencia entre las tasas de corto y largo plazo también sugiere expectativas de una eventual estabilización del tipo de cambio real una vez superado el período de ajuste inicial.
