Bioceres S.A., subsidiaria operativa de Bioceres Crop Solutions Corp. (BIOX), incurrió a fines de junio en el incumplimiento de varios pagarés bursátiles por un monto total de USD 5,31 millones, además de registrar atrasos por otros USD 2 millones con vencimiento en julio. Este evento de mora eleva la presión sobre el stock total de deuda colocada, que asciende a USD 37,6 millones.
El incumplimiento se produce días después de que la calificadora FIX rebajara la nota de largo plazo de Rizobacter (controlada en un 80% por Bioceres) de A+(arg) a A(arg), manteniendo Perspectiva Negativa. La decisión se basó en un deterioro del margen EBITDA al 10,6%, una deuda financiera de USD 181 millones, un ratio de apalancamiento neto de 7,5x y una cobertura de intereses de 1,4x a marzo de 2025.
La situación se agrava por el contexto macroeconómico adverso que enfrenta la compañía. La apreciación del tipo de cambio real comprime márgenes en un negocio dolarizado, mientras que se observan mayores plazos de cobro en el sector agropecuario y una menor intención de siembra de maíz para la campaña 2024/25. Este escenario se desarrolla en un entorno global marcado por precios deprimidos de los commodities, lo que añade presión adicional sobre la rentabilidad del sector. Aunque Bioceres accedió recientemente a un préstamo por USD 20 millones otorgado por Rabobank, la empresa se aproxima peligrosamente al límite de su covenant financiero.
